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华铁股份:聚焦铁路主业,盈利能力逐步回升

发布时间:2017-11-03    研究机构:太平洋证券

事件:公司近日发布2017年三季报,今年1-9月实现营业收入10.33亿元,同比下降7.42%,归母净利润2.20亿元,同比增长96.64%,ROE为5.98%,同比增长2.51%,EPS为0.13元/股。

报告期内公司完成化纤业务剥离,聚焦铁路主业。2017年5月公司同广州弘和投资有限公司签署了化纤业务资产及负债整体转让协议,作价2.51亿元将化纤业务整体剥离,公司已收到弘和投资转让款首期1.48亿元。2017年8月公司召开董事会,审议通过《关于变更公司名称的议案》,拟将公司名称变更为“广东华铁通达高铁装备股份有限公司”,并于2017年9月完成工商注册登记,公司股票简称变更为“华铁股份(000976)”。至此,公司轻装上阵,聚焦于主业高铁装备的研发和销售。

公司在手订单充足,未来业绩高增长可期。截至三季度末,公司应收账款6.94亿元,较期初4.27亿元增长62.52%。我们分析认为报告期内公司应收账款大幅增长主要是由于未收到化纤资产剥离转让款的余款,以及动车组招标推迟导致的收入确认延迟。我们判断四季度动车组招标有望提速,并且未来三年将会是高铁新建线路通车高峰时期,动车组需求量保持高位,有望助力公司业绩持续增长。

高端制造打造大国重器新名片,高铁出海稳步推进。今年“十九大”会议上总书记再次强调了我国制造业迈向高端制造的重要性和必要性,并为此描绘了宏伟的蓝图。报告期内印尼、泰国等一带一路国家高铁项目稳步推进,未来公司高铁核心配件有望跟随高铁项目出海,打开业绩新增长空间。

盈利预测及投资建议。我们预测公司2017年-2019年EPS分别为0.29元/0.38元/0.50元,对应2017-2019年PE分别为32X/24X/18X,我们看好公司未来成为全球轨交核心配件龙头企业,维持“买入”评级。

风险提示:铁总车辆招标不达预期;新业务开展不达预期;系统性风险等。

申请时请注明股票名称